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招股书披露的数据也证实了这个变化趋势。报告期三年内，各期初的直营百货专柜数量分别为14个、10个和4个，而各期末的专柜数量分别为10个、4个和7个，2017年期末专柜数量仅为2015年期初数量的1/2。与此相应的是专柜的销售金额急剧下降，从2015年的445.60万元下降到2017年的183.54万元，降幅高达58.81%。再从人均销售来看，以直营电商销售占比90%以上的天猫直营店为例，报告期内电商客户的人均消费金额分别为184.22元、106.93元和104.30元，持续下滑，报告期末人均消费金额仅为期初金额的56.61%，说明客户群的消费能力走向下滑。最后看客户群的变化情况，报告期内，丸美股份将天猫平台的客户按照当期消费金额分为“50元以下”、“50元-200元”、“200元-500元”、“500元-2000元”和“2000元以上”五个档次。报告期内，“2000元以上”的高端客户，其客户数量占比分别为0.19%、0.07%和0.07%，出现明显的下跌，其人均消费金额则分别为3,669.92元、2,952.16元和2,813.35元，呈现持续下滑的趋势。而“50元以下”的低端客户，其客户数量占比分别为16.10%、54.20%和54.96%，持续上涨。

“中国核心资产，也就是在我们经济转型过程中，具有可持续较高ROE、并且在行业中有一定代表性的公司。”程彧表示，经过2018年以及2019年上半年的调整之后，当前大部分核心资产的估值都处于合理甚至偏低的位置。由于这些核心资产是市场中稀缺的，未来他们的估值溢价有望扩大，因而这些核心资产不仅能够享受公司ROE的回报，而且有望获得估值提升的回报。

在新零售、新制造、以及实体经济和虚拟经济结合等新领域的出现，都在为传统企业提出越来越大的挑战。目前，传统的资源消耗型企业所面临的挑战越来越大，现在活得好的制造业比如美的、海尔、格力——“销售数字至少看起来很好”——都是善于利用电子商务的。马云说，有人说没有制造业，电子商务什么都不是。“但是没有电子商务，这些人的股票将会非常难看，根本没有销售额！”

IP变现能力仍旧有限从现状来看，传统的硬付费方式，目前还难被对商业化极其敏感的二次元群体普遍接受。在IP变现方面，游戏成为了贡献利润的最大头，占到了八成左右。对比美国、日本成熟的产业链，在国内，从作者到开发商到周边，整个产业链还未完整铺开，难以形成闭环。这也让衍生品变现，一筹莫展。消费者还是大量购买盗版。这个问题的难点在于供应链的掌控，还有一个环节是对IP把握的能力。事实上国际国内的IP在中国太多了，每个IP真正拥有的消费者其实是有限的。

另一方面，我们今年开始呼吁让中国海外优秀企业回归A股，同时放开国内优秀企业上市，虽然目前上市和定价机制还有待商榷，但是这个方向是值得肯定的。与此同时，更加值得关注的是，香港股市的制度在今年发生了重要的变化，同股不同权和亏损企业上市，都将在今年实施。我们大家都知道，目前中国的芯片、软件还有医药行业需要发展，这些行业充满了希望，但同时这些都是高投入的行业，而且是高投入高风险，靠政府投资也不一定能成功，而资本市场其实可以帮助这些行业发展。

对此，吉利相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，吉利保持低调、专心做好产品的态度并没有变。吉利绝不主动挑事，只是此事件不诉诸法律，外界可能真会相信网上传言，权威部门的调查结果肯定更有说服力。长城汽车方面则表示，暂不回应。“黑公关”事件始末长城、吉利“黑公关”事件已持续发酵近一个月。10月18日，长城汽车官方微博发声明称，长城汽车长期遭遇大量恶意攻击和抹黑，怀疑是有企业组织、预谋的“黑公关”。长城在声明中提到了吉利汽车，还晒出了一张微信群名为“吉利汽车公关分群5”的聊天记录截图。该截图显示，一位微信头像带有“吉利汽车logo”的人表示要对有关长城的评论全部开黑，并说明了方向和标价。